当前位置:主页 > 香港期期准波色 >

开源证券--盘江股份:降本增效对冲疫情影响 关注高成长高分红区

出处:本站原创   发布时间:2021-07-19   

  事件:8月7日日盘江股份600395)布发布2020年年中报,司公司2020年年H1实现归母净利润3.44亿元(同比-44.7%),扣非净利润为3.35亿元(同比-39.8%)二季度降本发力明显,业绩环比改善未来可期。www.755161.com,维持“买入”评级2020H1实现营收/归母净利27.7/3.44亿元(同比-15.6%/-44.7%),其中二季度业绩环比明显改善(+59%)。上半年业绩同比下降主要源于疫情冲击影响;但二季度降本增效发力,业绩边际改善。预计下半年随着需求回暖煤价修复,业绩将进一步改善。另外8月初盘南公司完成并表,进度超预期,公司产能核增330万吨,预计下半年或增厚业绩0.32亿元。我们上调公司2020年盈利预测,预计公司2020/2021/2022年度分别实现归母净利润9.1(+1.7)/13.5/14.8亿元,同比变化-16.5%/48.3%/9.4%;EPS分别为0.55(+0.10)/0.82/0.89元,对应当前股价,PE分别为10.6x/7.2x/6.6x。维持“买入”评级。

  煤炭销量增长,吨煤成本明显下降,毛利率回升煤炭产量稳定,销量增长。2020H1实现煤炭产销量455/427万吨,同比+1.3%/+7.2%,混煤销量明显增长,主要源于省内动力煤保供;精煤占比42%,同比-9pct,香港正版挂牌天下彩。环比基本持平。吨煤价格降幅较大。上半年吨煤价格为622元/吨(同比-22%),主要受市场煤价大跌以及精煤占比下降影响,符合预期。吨煤成本明显下降,毛利环比改善。上半年吨煤成本448元/吨(同比-12%),二季度为408元/吨(环比-17%),可见公司生产成本控制力度加大。二季度吨煤毛利206元/吨(同比-26%,环比+48%),环比明显改善,煤炭毛利率回升至33.6%(环比+11.4%)。

  西南龙头受益贵州国改,产能扩张成长潜力十足,高分红凸显投资价值由于盘南公司响水矿完成并表,公司产能增至1330万吨/年,未来三年可预期内外生产能增量预计600万吨(技改:月亮田矿、山脚树矿;新建:马依西一井、发耳二矿西井一期),产能规模将显著扩张,成长潜力十足。随着贵州省国改深化,公司作为西南煤炭龙头,或将在区域整合进程中受益,资产注入预期增强。

  2019年分红总额6.62亿元,分红率达61%,已于8月6日实施,股息率达6%以上,延续稳定高分红传统,凸显长期投资价值,有望催化公司估值于低位修复。